2026年6月26日，海普睿诚律所举办第二十一期律师大讲堂，由金融与资本市场部副主任刘少娟律师主讲，题目为《股权投资对赌法律实务：效力审查、履行障碍与裁判规则》。
本次授课主线为：从“海富案”到新《公司法》时代，梳理对赌协议效力认定逻辑与履行困境的司法裁判趋势，探讨投融资博弈中的实务应对策略。
授课依照八大模块层层展开，刘律师首先明晰对赌协议法律定义与分类，区分按对赌主体划分、按对赌标的划分、按补偿方式划分三种情况。沿着司法裁判演进脉络，复盘海富案、华工案裁判转折，解读《九民纪要》效力与履行分离规则，梳理国有资产、上市公司对赌特殊效力红线，厘清对赌与明股实债的区分标准。
针对实务痛点，刘律师重点剖析公司回购减资、现金补偿无利润两大履行障碍，讲解股权质押、差额补足、连带责任担保等风险破解方案，厘清业绩补偿与股权回购竞合的司法裁判口径。结合 2023 年新《公司法》及2025年《公司法司法解释（征求意见稿）》，总结新公司法的主要变化、解读司法解释核心条款，并着重介绍新《公司法》对回购履行的影响。
随后，刘律师结合蒙牛双赢、永乐并购失败典型案例，提炼协议起草审查实操要点，分别为投资方、融资方给出了全周期风控、理性博弈的实操建议。
本次授课系统梳理对赌法律规则迭代逻辑，为投融资双方规范设计估值调整条款、规避履约法律风险提供清晰指引，有效提升市场主体股权投资合规实操能力。整场授课内容翔实、逻辑清晰，现场互动热烈，获得了与会者一致好评。
